투자를 어떻게 할 것인가 - 유리할 때만 크게 베팅해라

투자를 어떻게 할 것인가 - 모니시 파브라이 저 (2018년, 이레미디어)

 

# 단도 투자란

   성공하면 큰 수익을 얻고 실패해도 손실이 거의 없는 투자 기회에만 투자하는 것

 

# 단도 투자 9원칙

1. 기존 사업에 '확률이 크게 유리할 때만' 투자하라. 주식 투자 = 적은 자본으로 기존 사업을 사는 것

    기존 사업 = 오랜 업력으로 과거 실적을 분석할 수 있고, 사업 모델이 분명한 기업

 

2. 단순한 사업에 투자하라.

    이해하기 쉬운 기업 = 과거 매출과 현금흐름 등으로 미래 현금흐름과 비용을 쉽게 추정할 수 있는 기업

    (재무제표의 수치가 일관된 성장을 보여 미래 선명도가 높을 것으로 기대되는 기업으로 이해)

    오랜 기간에 걸쳐 극도로 서서히 변화하는 단순한 사업

 

3. 침체된 업종의 침체된 사업에 투자하라.

 

절대로 좋은 가격에 팔기를 기대하지 마라. 적당한 가격에 팔더라도 좋은 결과를 얻을 수 있는 매력적인 가격에 사라
- 워런 버핏

 

 

4. 견고한 해자를 갖춘 사업에 투자하라. 투입 자본 대비 수익률(ROIC), 투하 자본 대비 잉여현금흐름을 기반으로 확인

 

5. 확률이 높을 땐 가끔씩, 큰 규모로, 집중 투자하라. 투자 횟수를 줄이고, 일단 투자할 때는 규모를 키운다.

 

6. 차익거래 기회에 집중하라. 차익거래 기회는 차별적 우위에 기인한다.

    e.g. BRK.A와 BRK.B의 주가에 괴리가 있을 때 가격 우위가 있는 주식을 매수. 아직 경쟁 상대가 없는 시장에서의 선점

 

7. 늘 안전마진을 추구하라

 

8. 위험은 적고 불확실성은 큰 사업에 투자하라. 위험과 불확실성을 구분해라.

 

9. 혁신 사업이 아닌 모방 사업에 투자하라. 차용과 확장이 뛰어난 기업 : 마이크로소프트, 맥도날드

 

# 켈리공식

우위(기대값) / 배당(당첨금) = 가용 투자자본 대비 적정 투자비율

e.g. 동전을 던져 앞면이 나오면 2달러를 벌고 뒷면이 나오면 1달러를 잃는 게임에 투입할 적절한 투자 비율은?

        우위 = $0.5 (0.5 * $2 + 0.5 * $1)

        배당 = $2

        적정 투자비율 = 25% ($0.5 / $2)

 

켈리공식을 활용한 포트폴리오 비중 구성 방법

 

한 번에 5개 종목을 검토하는 치명적인 실수를 저질러서는 안된다. 이유를 막론하고 탐색 결과 눈에 들어온 종목에 관해 가능한 많은 것을 공부하고 집중해야 한다. 일단 분석을 마치고 났을 때만 더 커다란 범주로 시야를 넓힐 수 있다.

 

<같이 읽어볼 만한 투자서>

기술주 투자 절대 원칙 - 매출, 매출, 매출!

 

돈은 빅테크로 흐른다 - 가치투자3.0

 

당신의 투자가 심플했으면 좋겠습니다 - 무형자산의 중요성

 

부의 원칙 - 삶 속에서 추세를 찾아라